据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，美国官方数据显示，7月份该国精炼铜和铜合金进口量达225094吨，贸易商在美国政府可能加征关税之前大量进口这种金属。 贸易监视平台（Trade Data Monitor）数据显示，美国商务部7月份发布的数据为1990年以来的最高月度进口水平，环比增长78%，同比增长8%。 进口飙升背后的原因是市场等待美国施征关税澄清。美国商务部原定在6月30日前宣布特朗普关于铜市场的最新政策，但一直没有宣布。 这种不确定性导致美国商品交易所铜库存达到创纪录的764597短吨，或693630公吨，连续53天上升。 美国铜进口的46%来自世界最大产铜国智利，其次来自刚果（金），占比为1/4%。 前7个月美国累计进口铜112万吨，同比增长4.2%，去年同期同样的关税威胁也影响市场，后来精炼铜被排除在外。

SMM9月7日讯：据SMM了解市场小道消息称，湖南某大冶炼厂近期对旗下的数吨精镉进行的公开招标销售，最终顺利成交，市场小道消息传最终的精镉成交价格在27500元/吨左右成交。市场人士表示，由于目前市场镉价有一定走弱趋势，终端方面买兴不足，但本次招标顺利成交，一定程度上可以反映出市场需求并没有那么弱。

在由上海有色网（SMM）主办的 2026 亚洲电池材料合作论坛（韩国站）-磷酸铁锂材料技术与合作论坛 上，阳光电源股份有限公司 韩国区技术负责人 徐菡围绕“超越电池：重新定义能源转型中的储能系统”的话题展开分享。 全球储能系统市场的趋势 全球储能系统（ESS）市场预期规模 全球储能市场因可再生能源需求激增及系统不稳定等多种原因，正快速增长。 预计到2030年储能系统装机量达445GWh；截至2024年已安装的储能系统容量达142 GWh。 全球储能系统（ESS）市场主要商业模式 除利用储能系统连接可再生能源外，还开展电力峰值降低、需求管理及应急备用等多样化业务。 全球ESS市场价格趋势 全球ESS市场价格因技术开发、企业间竞争等因素持续下降 全球ESS项目成本构成 全球储能系统(ESS)市场价格--核心组件价格占比 在全球储能系统(ESS)市场价格构成中，电池占比约56%，其他部分占比约35%~38%。 中国ESS市场价格--主要组件价格占比 在中国ESS市场价格中，电池约占62%-65%，其他约占35%-38% ESS价格下跌的原因 1. 电池价格下跌 全球电池巨头的产能过剩；电池及储能变流器产能扩张幅度超过市场实际需求，供给充裕带动成本端下行。 2. 全球需求放缓 受高利率环境、电价趋于平稳影响，部分储能项目出现延期或取消，市场需求释放节奏放缓。 3. ESS政策的空白 相关补贴机制与配套制度存在短板，制约储能系统（ESS）落地进度，进一步对价格形成压力。 ESS价格下跌的原因 1. 系统集成的高级化 电池+PCS+EMS一体化供应；降低成本及提升可靠性 2. 收益模式多元化 EMS及控制技术的精细化/精密化；电力套利交易、频率控制等开展多元化业务模式 3. 开拓新市场 北美、欧洲等传统市场；开拓印度、中东、澳大利亚等新兴市场。 电池系统 # ESS ESS远不止是电池 ESS事故的原因及占比 美国电力研究院(EPRI,Electric Power Research Institute)正在开展BESS事故分析工作所有事故的第一个原因：系统集成，操作/设计。 关于ESS的全球与国内视角差异 1. 性能 紧凑型一体式系统： 电力转换装置(PCS)、电池系统等所有系统元件均定制设计，紧凑安装于单一集装箱内的一体化结构 水冷式系统： 通过水冷方式冷却电力转换装置(PCS)及电池系统，最大化冷却性能与效率，同时最小化功耗。 通过电池货架单独控制提升性能与寿命 2. 安全 通过防止火灾扩散及爆炸的结构，在ESS发生火灾时可进一步避免人员和财产损失。 什么是构网型？ 构网型是帮助维持电力系统稳定的技术。 发生停电时，通过Black-start功能自动向电网供电 》点击查看 2026 亚洲电池材料合作论坛（韩国站） 专题报道

 

在由上海有色网（SMM）主办的 2026 亚洲电池材料合作论坛（韩国站）-电池原材料价值链论坛 上，SMM 锂电回收高级分析师 林子雅围绕“全球镍、钴、锂价格变动对电池回收格局的影响”的话题展开分享。她指出，SMM预计，未来再生资源回收在全球镍、钴、锂原料供应体系中的占比将持续走高。锂供应端，回收占比呈稳步上行态势；预计到 2030 年，锂辉石矿供应占比回落至 51%，卤水、锂云母矿占比小幅变动，再生回收占比提升至 15%，再生锂的供应权重将不断扩大。镍供应方面，回收供给规模稳步扩张。2030 年镍中间品占比将达到 60%，成为最主要供应来源；冰镍与镍生铁供应占比有所收缩，回收占比小幅提升至 19%，发挥稳定补充供给的作用。钴供应领域，回收占比增幅最为突出。至 2030 年，铜钴矿供应占比下降至 45%，镍钴矿占比上升至 29%，回收占比大幅攀升至 23%，在镍、钴、锂三类金属当中，钴的回收供应增幅居于首位。 全球镍、钴、锂价格回顾 原生镍供应保持过剩，过剩幅度收窄 SMM预计，2026年到2028年全球原生镍市场供应将维持过剩的态势，但过剩幅度将逐步收窄，2029到2030年，原生镍市场将再度转为供应紧张的局面。 硫酸镍：MHP供应趋松，新原料项目逐步爬坡，以销定产策略下 成本支撑仍是主要价格驱动 SMM对2026年到2030年硫酸镍的供需平衡情况作出预测，预计2026年硫酸镍市场将维持供不应求的态势，随后供应紧张的态势略有缓解。 按原料分类预测，预计2026年2030年MHP的供应量将逐步趋于宽松，新增原料项目产能持续爬坡释放；行业普遍执行以销定产的生产策略，成本端支撑依旧是当前硫酸镍价格的核心驱动因素。 硫酸镍：中国产能预计逐步见顶，印尼和韩国新项目成为关键增量 SMM预测，2025年到2030年，全球硫酸镍及三元前驱体产能仍将持续扩张，中国仍保有一定增量，但未来全球产能增长主要由印尼与韩国新建项目驱动。 钴价格回顾 SMM钴产品价格趋势与分析 分时间段来看： 2025年9-12月： 2025年9月22日，刚果（金）政策引发市场对2026年钴原料供应稳定性的广泛担忧，叠加动力电池和消费电池传统旺季，终端需求强劲带动中游备货，钴价快速进入上行通道。国庆假期后，刚果（金）公布的配额分配普遍低于国内矿企预期，强化了供应紧张观点，进一步推动备货，价格持续面临强劲上行压力。 2025年6月下旬-9月中旬： 2025年6月21日，在全球钴库存高企的背景下，刚果（金）政府将自2月22日起实施的临时出口禁令延长三个月。此举重新点燃市场情绪并推高价格，但涨幅远小于禁令初次实施时，因延期已在市场普遍预期之内，且国内钴原料及中间品库存仍相对较高，缓冲了供应冲击。 8月至9月中旬，部分中小型钴冶炼厂因原料供应趋紧而减产或停产。同时，下游三元正极和钴酸锂生产企业开始旺季备货，需求回暖。随着基本面改善及全产业链去库明显，钴价加速上涨。 2026年1-5月： 2026年1月：电解钴因获利了结、宏观情绪转弱及其他金属下跌而冲高回落，维持低位。其他钴产品在原料成本支撑下企稳，但缺乏上行动能。电解钴在春节假期期间受利好消息提振短暂反弹，随后因套利操作、补库低迷及资金压力再度回落；终端用户维持低库存，仅按需采购。钴盐市场持续分化：上游拒绝降价，仅资金紧张企业低价出货，下游无订单情况下回避高价采购。成交清淡，价格整体持稳。 2026年6-7月： 6月：钴价持续下滑。电解钴终端需求疲弱，叠加融资/报表压力下的抛售，拖累价格。钴盐需求维持刚需采购，下游三元前驱体及四氧化三钴产量放缓，价格逐步走低。钴中间品跌幅小于钴盐，因矿企面对冶炼厂疲弱采购仍坚持挺价，挤压冶炼利润。7月：钴价进一步走弱，跌幅加深。电解钴由区间震荡转为下旬反复下探； 钴市场逻辑：从短缺到过剩 据SMM供需平衡数据显示，自2025年6月以来，国内钴市场便呈现供应短缺的态势，这一情况一直持续至2026年6月份，随后供应紧张的局面得到缓解，重新转为过剩态势。 核心逻辑： 2025年： 政策冲击：刚果（金）出口禁令 -> 中间品进口量骤降 -> 大规模去库 需求疲软：终端价格上涨 -> 需求走弱 -> 去库缓慢 2026年： 回收介入：高利润 -> 黑粉产量激增 -> 填补原料缺口 重回过剩：回收增加 + 中间品 + MHP到货量 -> 累库 -> 价格承压。 黑粉产量激增蚕食钴中间品市占率 锂价回顾 分阶段来看： 2026年4月末-5月末： 5月：碳酸锂现货价格震荡攀升，月均价环比上涨12%。供应扰动持续，而下游正极及电芯产量维持高位，6月排产进一步加速，供需错配矛盾仍未化解。上游全月挺价坚决；下游出现分化——部分逢低补库，但多数仅以刚需限制高价采买，现货交投相对清淡。电池级价格全月上行，期货主力合约一度突破20万元/吨。 2026年5月末-6月末： 6月：国内碳酸锂现货价格震荡下行。基本面：江西矿山采矿证续期引发的市场扰动、5月进口量创历史新高以及广期所仓单仍接近5万吨，令市场情绪偏弱，而需求增量符合预期。上游锂盐生产企业挺价坚决，现货市场出货寥寥；下游材料及电芯企业在价格跌破16万元/吨后采买积极。 2025年6月末-2026年7月末： 7月：碳酸锂现货价格震荡下跌，月均价环比下降约6.7%。供应端利好（冶炼厂集中检修、可流通锂辉石精矿收紧、进口量回落）带动社会库存快速去化，但弱势预期主导盘面——市场提前交易未来供应宽松，包括津巴布韦锂辉石到货、江西矿山复产及新建产能投放——令情绪持续承压。需求端韧性犹存：电池及正极产量维持高位，买方在15万元/吨以下接货意愿较强，对价格形成支撑，但缺乏大规模补库及追涨采购。上游在16万元/吨以上挺价坚决；下游以刚需低价采买为主；成交活跃但价格偏低。 SMM碳酸锂供需平衡预测，2026年6月-2027年6月E 据SMM分析，供应端：2026年6月碳酸锂产量基本持稳，回收及锂辉石路线新建产能稳步爬坡。7月，锂辉石系产量预计因精矿可流通量收紧而小幅回落，而锂云母系产量将受益于江西主要矿山复产。综合来看，7月总产量预计与上月同期相比基本持平。 2026年产量预测小幅上调，增量主要来自锂云母，因江西主要矿山复产预计带来有效供应增量。锂辉石仍是核心增量来源：终端需求韧性及锂价中枢上移提振了代工订单量及非一体化生产企业的开工率。进口方面，津巴布韦锂辉石在4月出口限制解除后，预计于7-8月补充原料库存。卤水及回收路线亦随新建产能稳步爬坡，直接贡献年度增量。强劲需求及较高价格改善了生产企业的利润，推动开工率提升；全年开工率应超过去年水平。 SMM预计，2026年，国内碳酸锂市场将呈现小幅供应短缺的态势，2027年这一情况将得到些许缓解。 全球电池回收市场 全球理论锂离子电池及可回收金属量 报废电池目前主要来自生产废料；2028年后，报废电池中可回收金属的占比将逐步上升。 SMM预计，2026年到2030年，来自社会退役渠道的全球理论锂离子电池回收量在2026年到2030年将以46%的复合年均增长率增长，来自产间废料的全球理论锂离子电池回收量则将以18%的复合年均增长率增长；全球理论可回收金属量方面，SMM预计，2026年到2030年，来自社会退役渠道的全球理论可回收金属量在2026年到2030年将以43%的复合年均增长率增长。 全球电池回收企业——黑粉产量 2026年预计中国黑粉产量约为72万吨，到2030年预计将达到185万吨。欧洲和北美增长尤为强劲——欧洲2026年黑粉产量预计接近9万吨，北美约6.8万吨。 中国电池回收市场 2026年：磷酸铁锂黑粉价格随锂盐波动 据SMM分析： 湿法回收：2026年5月，镍钴下跌，锂盐震荡；三元和磷酸铁锂回收系数整体下行，黑粉价格分化。三元正极粉：镍/钴系数均值79%，锂系数78.5%；磷酸铁锂正极粉和电池粉锂点均价分别为8,035元/点和7,633元/点；钴酸锂正极粉：钴系数82%，锂系数77%。 高钴黑粉5月下旬因刚性补库小幅回升；三元黑粉小幅走低，但受辅料成本上升支撑；磷酸铁锂价格跟随碳酸锂期货和现货。 海外回收：2026年5月三元黑粉市场分化。韩国FOB三元黑粉延续上半年上行趋势——正极粉和电池粉镍/钴系数分别为121%和102%（月环比+4.3个百分点/+2个百分点），正极粉因供应偏紧、杂质更低而表现更优。马来西亚FOB三元黑粉下跌——系数分别为68%和57.5%（月环比-2.9个百分点/-3.5个百分点）——受硫酸钴价格走低、中国价格传导、电池粉质量不稳定及按需采购拖累。 2026年上半年：需求回暖及镍钴价格上涨，湿法厂废料采购及利用量持续攀升 总体来看，2026年上半年废料采购量环比、同比均有所增长：（1）2025年钴锂价格回暖，推动多家破碎厂和湿法厂提高产量；（2）尽管退役潮高峰在2028-2029年，但生产端废料同比持续增长。此外，据2026年1月发布的黑粉进出口数据显示，2025年黑粉进口量为2.8万吨，推动2026年湿法厂黑粉采购量同比大幅增长。 湿法产量：多数可处理废料的硫酸镍/硫酸钴产线为全萃取产线，即能够使用MHP、黑粉、渣料、冰镍及其他原料；生产商根据月度利润切换原料。因此，硫酸镍和硫酸钴所列产能指全萃取产能。 后续展望：回收在全球锂/镍/钴供应中占比上升；资源循环格局初现 锂供应中：回收占比稳步提升 到2030年，锂辉石矿占比降至51%，卤水和锂云母矿小幅调整，回收占比升至15%——再生锂在供应中的权重持续增长。 镍供应中：回收供应稳步扩大 到2030年，中间品升至60%，成为主导来源；冰镍和镍生铁收缩；回收占比微升至19%，作为稳定的补充渠道。 钴供应中：回收占比增幅最大 到2030年，铜钴矿降至45%，镍钴矿升至29%，回收占比跃升至23%——在三种金属中增幅最大。 磷酸铁锂再生技术日趋成熟，产能和产量不断增长，但在磷酸铁锂总产能中占比仍较小 原生磷酸铁锂与再生磷酸铁锂： 价格：再生=原生均价×折扣（75%-85%） 高端再生磷酸铁锂于2026年推出：振实密度≥2.55 g/cm3。 产能与产量：再生磷酸铁锂随回收行业快速增长而持续上升——名义产能约15-16万吨（2025年），约17-18万吨（2026年）。 全球政策回顾（2024-2026）：中国与海外（欧盟及美国） 》点击查看 2026 亚洲电池材料合作论坛（韩国站） 专题报道

随着国际金价高位震荡，中国央行购金节奏仍在加快。 9月7日，中国人民银行数据显示，截至2026年8月末，中国黄金储备升至7673万盎司，较7月末增加65万盎司，为连续第22个月增持。 值得注意的是，7月单月增持64万盎司，高于6月的48万盎司，购金节奏进一步加快；8月增持规模进一步升至65万盎司，延续高位购金态势。 与此同时，黄金市场的风向正在悄然发生变化。 经历数月调整后，全球顶级投行与资产管理机构正以罕见的一致性重返黄金市场：法兴银行重新看多，德意志银行确认机构资金拐点，多家资管巨头也在增持黄金。 据 华尔街见闻此前文章 ，法兴银行认为，鹰派冲击已基本消化，黄金下行风险有限；德意志银行则确认机构资金开始回流，对冲基金、资管机构和银行正接力买入。Amundi、Robeco、Fidelity等头部资管机构也在回调期间增持黄金。 央行持续购金、去美元化等结构性因素，则继续为金价提供支撑。 外汇储备小幅上升，黄金储备增持提速 国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年8月末，我国外汇储备规模为34383亿美元，较7月末上升195亿美元，升幅为0.57%。 2026年8月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 值得关注的是， 在外汇储备小幅回升的同时，中国黄金储备继续增加 。央行数据显示，8月末黄金储备升至7673万盎司，较7月末增加65万盎司，为连续第22个月增持。 从增持节奏看，中国央行购金力度正逐步增强。 6月单月增持48万盎司，7月增至64万盎司，8月进一步增至65万盎司，连续两个月维持在60万盎司以上。 黄金在官方储备配置中的重要性仍在提升。 金价调整后，机构资金开始回流 这一轮黄金市场的变化，核心不只是金价本身，而是资金结构正在发生转变。 德意志银行指出，近期黄金现货市场的商业和散户卖压正在减弱，而自由裁量型对冲基金、资产管理机构和银行开始接力买入。更重要的是，这些资金当前的黄金仓位仍处低位，无论现货、期货还是ETF，都存在进一步增配的空间。 这一变化也体现在资管机构的实际操作上。据彭博报道，Amundi、Pictet、Robeco、Fidelity International等机构均已在金价回调期间增持黄金。 对这些长期资金而言，黄金的吸引力正在从短期避险交易，重新转向资产配置和组合对冲。 法兴银行认为，此前美联储鹰派预期对黄金造成的冲击已在很大程度上被市场消化。只要通胀没有出现明显超预期、也没有促使美联储采取更激进的政策行动，黄金进一步大幅下跌的空间有限。 央行购金、去美元化以及主权债务风险，则继续构成中长期支撑。

沪铜早间小幅飘红，日内偏强震荡，收盘主力合约上涨0.27%，报109410元。最近国际油价走强，通胀担忧重燃，叠加最新公布的美国非农就业数据表现大超预期，美联储9月小幅加息押注在60%附近，流动性收紧担忧持续限制有色走势。铜市方面，最近C-L价差回落，LME铜库存略有企稳，但国内精炼铜社会库存持续回落，仍为铜价提供支撑。 最近美伊冲突较前期加剧，能源品价格强势，通胀担忧卷土重来。此外，8月非农就业岗位大增16.2万个，为五个月来最大增幅，远高于预期的增加5.6万个。就业增长大幅加快，失业率持稳于4.1%，暗示劳动力市场在近期经历疲软后有所改善，数据公布后投资者对于本月美联储加息的押注出现小幅抬升，一定程度压制有色走势。 近日C-L价差有所回落，非美地区铜向美国流入动能减弱，LME铜库存有企稳迹象，最近略有反弹。国内社库延续去库趋势，且再度创下年内新低。 对于铜价后续走势，金瑞期货表示，展望后市，美国进口关税方面，CL价差维持低位，非美地区紧张逻辑减弱。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。铜价自身基本面仍有支撑，沪铜109000-110000是近期的重要阻力区间，三角形态已基本形成，未来可能有更进一步的向上突破，国内消费旺季可能是主要驱动因素，更高位置阻力可以暂时看到沪铜112000。 （文华综合）

【SMM分析】 海外提涨叠加供应扰动，钢材出口价差全面走扩 价差走势波动 价差模型来看， 本周（8/28→9/4）中国热卷对海外的折价全线走扩 ：中国−印度由  −25 走扩至 −34 （印度 520→530、中国 495→496）、中国−土耳其由  −80 走扩至 −89 （土耳其 8/25→9/1 的 575→585）、中国−印尼由  −20 走扩至 −29 （印尼 515→525）、中国−黑海由  0 转为 −4 （黑海 495→500）。 半成品端走扩得更快 ：方坯对印尼由 −10 扩至  −12 （中国 465→468、印尼 475→480），板坯由 −10 扩至  −15 （中国 470 持平、印尼 480→485）。 本周的定价含义 ：中国报价并非不涨（热卷 +1、钢坯 +3、螺纹 +3），而是 涨幅显著落后于海外 ——国内焦炭两轮提涨把成本抬高了，但外盘买方给中国的提价空间远小于给印度、土耳其和印尼的。 数据来源：SMM 本周中国出口报价仅小幅跟涨，海外却涨势更猛、价差全面走扩，主因除成本带动外，更有 东南亚本土供给端两起事件共振 ：1、 和发（Hoa Phat）提涨落地，修复本土报价情绪。 和发本轮提涨被市场接受后，东南亚本土钢厂报价情绪明显改善，整体水平随之上调；2、 FHS（Formosa Ha Tinh）加热炉损毁，强化区域供应收紧预期。 FHS加热炉损毁事件使市场对越南及周边板材供应骤然趋紧的判断升温，叠加效应下，和发、德信等再度上调出厂价格，同中国出口报价的价差随之持续走扩。   版权与知识产权声明: 本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“上海有色网”)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。 本报告所含全部内客(包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、音领、视频、标设、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何信息)的著作权、商标权、域名全、商业数据信息产权及其他相关知识产权，均归上海有色网或其相关权利人所有或持有。 上述权利受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等相关法律法规及适用国际条约的严格保护。 未经上海有色网事先书面授权，任何机构或个人均不得: 1.以任何形式(包括但不限于转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编、传播)使用本报告全部或部分内容； 2.将本报告内容泄露给任何第三方； 3.许可或授权任何第三方使用本报告内容。 4.对于任何未经授权的使用行为，上海有色网将依法追究侵权者的法律责任，要求其承担包括但不限于合同违约责任、返还不当得利以及赔偿直接和间接经济损失等法律责任。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。